"Alles, was Sie über Stock-Picking wissen müssen: Die Bausteine des Anlageerfolgs"

Der Autor

Beginnen wir mit dem Autor. Im Gegensatz zu Namen wie Peter Lynch, Warren Buffett oder Sir John Templeton ist Joel Tillinghast der breiten Öffentlichkeit eher unbekannt. In derselben Liga wie die genannten Ikonen der Geldanlage spielt er trotzdem. Tillinghast managt seit 1989 überaus erfolgreich den Fidelity Low-Priced Stock Fund. Der Manager hat in dieser Zeit mit seinem Fonds doppelt so viel Rendite geliefert wie der S&P 500. Der im Großen und Ganzen eher vorsichtig agierende Tillinghast zeichnet sich vor allem durch akribische Recherche aus. Seine erfolgreiche Stock-Picker Strategien basieren auf Geduld, akribischer Analyse und dem Vermeiden von Fehlern. Er warnt vor Selbstüberschätzung und voreiligen Entscheidungen und mahnt zu vorsichtigem Handeln, Geduld und der Vermeidung von Fehlern. Für Peter Lynch (der übrigens auch das Vorwort zum Buch geschrieben hat) ist er „einer der erfolgreichsten Stock-Picker und aktiven Investmentfonds-Manager der letzten drei Jahrzehnte“.

Er ist fasziniert von Tillinghasts übermenschlicher Fähigkeit, „Berge von Informationen über Hunderte von Unternehmen auf einmal aufzunehmen, sie zu analysieren, herunterzudestillieren und zu verwenden, um langfristige Gewinner zu finden sowie viele von den Verlierern zu meiden“. Diese erfolgreiche Stock-Picker Strategien sind das Ergebnis jahrelanger Erfahrung und harter Arbeit. Und auch Morningstar ist voll des Lobes. 2021 ehrte das Analysehaus Tillinghast mit dem Titel „Outstanding Portfolio Manager“. Man kann Joel Tillinghast also mit Fug und Recht als Koryphäe seines Fachs bezeichnen. In „Alles, was Sie über Stock-Picking wissen müssen“ hat er nun die Quintessenz seiner langjährigen Tätigkeit zusammengefasst und bringt dem Leser sein über Jahrzehnte gesammeltes Wissen näher, wie man unterbewertete Aktien mit großem Wachstumspotenzial findet.

Das Buch

Im Laufe seiner Karriere hat Joel Tillinghast fünf Bausteine des Anlageerfolgs identifiziert, die er in seinem Buch nun vorstellt und detailliert analysiert. Dabei stützt er sich sowohl auf seine eigenen Erfahrungen als auch auf die Erkenntnisse anderer. Diese fünf Bausteine sind:

1. Geistiges Geschick

Jedem Anleger sollte klar sein, dass psychologische Aspekte in die Anlageentscheidung hineinspielen. Ist man sich dieser Tatsache bewusst, lassen sich sehr viel leichter rationale, für die Geldanlage sinnvolle Entscheidungen treffen. „Die kostspieligsten Emotionen sind diejenigen, die auf Bequemlichkeit und auf Panik ausgerichtet sind und die einen zu ungeplanten Käufen und Verkäufen verleiten.“

2. Blinde Flecken

Frei nach Buffett sollte man nur in Dinge investieren, die man kennt und versteht. Tillinghast nennt das, „seinen eigenen Kompetenzkreis kennen“. „Die Festlegung eines Kompetenzkreises kann einem helfen, seine Anlagen vor Missverständnissen zu schützen. Halten Sie sich an Unternehmen, bei denen Sie Schlüsselfaktoren identifizieren können, die ihre Einkünfte auf mehrere Jahre hinaus bestimmen werden, und bei denen Sie verstehen können, welche Wechselwirkungen zwischen diesen Faktoren bestehen.“

3. Ehrliche, fähige Treuhänder

Wird ein Unternehmen von fähigen Leuten geleitet oder von Betrügern? Und wie kann man die beiden voneinander unterscheiden? „Der Wert eines Unternehmens hängt von der Qualität seiner Leitung ab, und gute Manager sind kompetent und ehrlich. Wenn sie nicht kompetent sind, vergeuden sie das Kapital der Anleger. Wenn es ihnen an Integrität mangelt, stehlen sie es. Und wie prüft man Kompetenz? Auf die Gefahr hin, entscheidende Fähigkeiten wie Führungsstärke zu ignorieren, lege ich den Schwerpunkt auf zwei Kennzeichen: ausgeprägte Tüchtigkeit und Kapitalverwendung.“

4. Lebe lang und gedeihe

Im vierten Teil des Buches geht es um die Frage, warum manche Branchen nachhaltiger und belastbarer sind als andere. Außerdem wird untersucht, wie man ein langlebiges Unternehmen von einer Eintagsfliege unterscheiden kann. „Ich gelange zu einem gewissen Maß an Gewissheit hinsichtlich der Zukunft, indem ich auf nichtzyklische Nachfrage, staatliche Regulierungen, Monopolmacht, Markentreue und ein Produkt achte, das sich verhältnismäßig wenig verändert.“

5. Was ist sie wert?

Wie vermeidet man es, für eine Aktie zu viel zu bezahlen? Welche Rendite kann man mit einer bestimmten Aktie erzielen? „Die Renditen von Aktien hängen entscheidend von dem Preis ab, den man dafür bezahlt hat, aber im Laufe der Zeit nähern sie sich den Renditen des zugrunde liegenden Unternehmens an.“

T1 Bibliographie

Fazit

Mit seinen fünf Bausteinen des Anlageerfolgs stellt Joel Tillinghast ein Anlagegerüst zur Verfügung, das es jedem Leser ermöglicht, die passenden Aktien für sich auszuwählen. Unaufgeregt, gut verständlich und immer auf den Punkt vermittelt er seine Anlagestrategie. Dabei greift er auf seinen reichhaltigen Erfahrungsschatz zurück und untermauert seine Ausführungen stets mit Beispielen aus der Praxis. Erfrischenderweise gibt er auch seine Fehleinschätzungen offen zu, damit der Leser aus seinen Fehlern lernen kann. Seine erfolgreiche Stock-Picker Strategien beruhen auf Vorsicht, Geduld und einer fundierten Analyse, die er im Buch detailliert beschreibt. Und er verspricht nicht das Blaue vom Himmel.

Mit Joel Tillinghast werden Sie nicht die eine Aktie finden, die Sie zum Millionär macht. Für Tillinghast ist klar: Vorsichtiges Handeln, Geduld und die Vermeidung von Fehlern zahlen sich mit weitaus größerer Wahrscheinlichkeit aus als wenige gewagte Investments. Alles in allem hat Tillinghast ein Buch vorgelegt, das seinem Titel mehr als gerecht wird: „Alles, was Sie über Stock-Picking wissen müssen“ – komprimiert auf 384 Seiten.

Der Original-Artikel erschien in der Ausgabe 01.2024 im Magazin TRADERS´. Da es sich um einen historischen Beitrag handelt, können sich Personen-, Firmen- und Produktdaten, Webseiten, Software, Strategien, Marktphasen, gesetzliche Regelungen und anderes verändert haben bzw. ungültig geworden sein. Die Aktualität des Artikels bezieht sich somit stets auf das Erscheinungsdatum.

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